企業(yè)財務管理目標有哪些(財務管理的首要目標)

本文講解關于企業(yè)財務管理目標有哪些，財務管理的首要目標是什么的內容，希望對您有幫助。

一、企業(yè)財務管理目標理論

企業(yè)財務管理首要目標有如下幾種具有代表性的理論：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關者利益最大化。

1.利潤最大化是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大為目標

存在的問題：

(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值

(2)沒有考慮風險問題

(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系

(4)可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展

2.股東財富最大化是指通過企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標。

在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點有：

(1)考慮了風險因素。因為通常股價會對風險作出較敏感的反應

(2)在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響

(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲

以股東財富最大化作為財務管理目標存在的問題有：

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價

(2)股價受眾多因素的影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能還在走高

(3)它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠

3.企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標。

企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權益和債權人權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，包含了資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：

(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量;

(2)考慮了風險與報酬的關系;

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產生重大影響

(4)用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標存在的問題是：

(1)過于理論化，不易操作;

(2)對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。

4.相關者利益最大：股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最高的權力，并承擔著最大的義務和風險，但是債權人、員工、企業(yè)經營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險。

企業(yè)的利益相關者包括股東，然后是債權人、企業(yè)經營者、客戶、供應商、員工、政府等。因此，在確定企業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。

以相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：

(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展;

(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一;

(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益;

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式是每股收益最大化。每股收益最大化的觀點認為，應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考查，用每股收益(或權益資本凈利率)來概括企業(yè)的財務目標。除了反映所創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關系外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同。但如果假設風險相同、每股收益時間相同，每股收益的最大化也是衡量公司業(yè)績的一個重要指標。

利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益。其他利益相關者的要求先于股東被滿足，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，因此股東權益是剩余權益。沒有股東財富最大化的目標，利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關者利益最大化的目標也就無法實現(xiàn)。因此，在強調公司承擔應盡的社會責任的前提下，應當允許企業(yè)以股東財富最大化為目標。

【例題•單選題】與企業(yè)價值最大化財務管理目標相比，股東財富最大化目標的局限性是( )。

A.對債權人的利益重視不夠

B.容易導致企業(yè)的短期行為

C.沒有考慮風險因素

D.沒有考慮貨幣時間價值

【答案】A

【解析】股東財富最大化目標強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠，所以選項A正確。企業(yè)價值最大化和股東財富最大化目標都考慮了風險因素和貨幣時間價值，都能在一定程度上避免企業(yè)的短期行為。

【例題•單選題】下列指標中，容易導致企業(yè)短期行為的是( )。

A.相關者利益最大化

B.企業(yè)價值最大化

C.股東財富最大化

D.利潤最大化

【答案】D

【解析】由于利潤指標通常按年計算，企業(yè)決策也往往會服務于年度指標的完成或實現(xiàn)，所以可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

【例題•判斷題】相關者利益最大化作為財務管理目標，體現(xiàn)了合作共贏的價值理念。( )

【答案】√

【解析】相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展;(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一;(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益;(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

【例題•單選題】下列有關企業(yè)財務管理目標的表述中，錯誤的是( )。

A.企業(yè)價值最大化目標彌補了股東財富最大化目標過于強調股東利益的不足

B.相關者利益最大化目標認為應當將除股東之外的其他利益相關者置于首要地位

C.利潤最大化目標要求企業(yè)提高資源配置效率

D.股東財富最大化目標比較適用于上市公司

【答案】B

【解析】相關者利益最大化目標，強調股東的首要地位，并強調其企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。所以選項B錯誤。

【例題•判斷題】企業(yè)財務管理的目標理論包括利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關者利益最大化等理論，其中，公司價值最大化、股東財富最大化和相關者利益最大化都是以利潤最大化為基礎的( )。

【答案】×

【解析】利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。

【例題•單選題】根據(jù)相關者利益最大化的財務管理目標理論，承擔最大風險并可能獲得最大報酬的是( )。

A.股東

B.債權人

C.經營者

D.供應商

【答案】A

【解析】在相關者利益最大化的觀點中，股東作為企業(yè)的所有者，在企業(yè)中擁有最高的權力，并承擔著最大的義務和風險，相應也享有最大的報酬。所以，選項A正確。

【例題• 單選題】下列各項中，符合企業(yè)相關者利益最大化財務管理目標要求的是( )。

A.強調股東的首要地位

B.強調債權人的首要地位

C.強調員工的首要地位

D.強調經營者的首要地位

【答案】A

【解析】相關者利益最大化財務管理目標強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。所以，選項A正確。

【例題•多選題】在某公司財務目標研討會上，張經理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業(yè)的財富蛋糕”;李經理認為“既然企業(yè)的績效按年度考核，財務目標就應當集中體現(xiàn)當年利潤指標”;王經理提出“應將企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位，以便創(chuàng)造更多的價值”。上述觀點涉及的財務管理目標有( )。

A.利潤最大化 B.企業(yè)規(guī)模最大化

C.企業(yè)價值最大化 D.相關者利益最大化

【答案】ACD

【解析】張經理的主要主張是體現(xiàn)合作共贏的理念，涉及的是相關者利益最大化目標;李經理的主要主張涉及的是利潤最大化目標;王經理的主要主張強調的是創(chuàng)造價值，所以涉及的是企業(yè)價值最大化目標。所以，選項A、C、D正確。

【例題•判斷題】就上市公司而言，將股東財富最大化作為財務管理目標的缺點之一是不容易被量化。( )

【答案】×

【解析】與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：(1)考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

【例題•單選題】某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，下列理由中，難以成立的是( )。

A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為

B.有利于量化考核和評價

C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力

D.有利于均衡風險與報酬的關系

【答案】B

【解析】本題主要考核的是財務管理目標的相關知識。以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標的優(yōu)點有：(1)考慮了取得報酬的時間;(2)考慮了風險與報酬的關系;(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為;(4)用價值代替價格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以，選項A、C、D都是企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點。

但是企業(yè)價值最大化目標也存在缺點：(1)過于理論化，難以操作;(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。因此將企業(yè)價值最大化作為財務管理目標存在的問題是不利于量化考核和評價。所以，應選擇選項B。

二、利益沖突與協(xié)調

將相關者利益最大化作為財務管理目標，其首要任務就是要協(xié)調相關者的利益關系，化解他們之間的利益沖突。

協(xié)調相關者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關者的利益分配在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調均衡。而在所有的利益沖突協(xié)調中，所有者與經營者、所有者與債權人的利益沖突協(xié)調又至關重要。

1.所有者與經營者

經營者和所有者的主要利益沖突，就是經營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能獲得更多的報酬、更多的享受，并避免各種風險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實現(xiàn)更多的財富。

協(xié)調方式：(1)解聘：通過所有者約束經營者;

(2)接收：通過市場約束經營者;

(3)激勵：將經營者的報酬與績效掛鉤。通常有兩種方式：股票期權和績效股

2.所有者與債權人

利益沖突：(1)所有者未經債權人同意，要求經營者投資于比債權人預計風險高的項目;

(2)未經現(xiàn)有債權人同意，舉借新債，致使原有債權的價值降低。

協(xié)調方式：(1)限制性借債;(2)收回借款或停止借款。

【例題•判斷題】公司將已籌集資金投資于高風險項目會給原債權人帶來高風險和高收益。( )

【答案】×

【解析】公司將已籌集資金投資于高風險項目，會增大財務風險，債權人的債權價值從而降低，會造成債權人風險與收益的不對稱。

【例題•多選題】公司制企業(yè)可能存在經營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有( )。

A.解聘

B.接收

C.收回借款

D.授予股票期權

【答案】ABD

【解析】所有者和經營者利益沖突通常可采用以下方式解決：

(1)解聘;

(2)接收;

(3)激勵(股票期權、績效股等)。

選項C屬于解決債權人和股東之間的利益沖突的方式。所以，選項A、B、D正確。

【例題•單選題】某上市公司針對經常出現(xiàn)中小股東質詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調所有者與經營者的矛盾。下列各項中，不能實現(xiàn)上述目的的是( )。

A.強化內部人控制

B.解聘總經理

C.加強對經營者的監(jiān)督

D.將經營者的報酬與其績效掛鉤

【答案】A

【解析】本題主要考核所有者與經營者利益沖突的協(xié)調辦法。協(xié)調所有者與經營者的矛盾通常可采取以下方式解決：(1)解聘;(2)接收;(3)激勵。選項B、C屬于解聘方式;選項D屬于激勵方式。所以，應選擇選項A。

【例題•單選題】下列各項中，能夠用于協(xié)調企業(yè)所有者與企業(yè)債權人矛盾的方法是( )。

A.解聘

B.接收

C.激勵

D.停止借款

【答案】D

【解析】為了協(xié)調所有者與經營者的矛盾，通常可以采用解聘、接收、激勵等措施;為協(xié)調所有者與債權人的矛盾，通常可以采用限制性借債、收回借款或停止借款等措施。

三、企業(yè)的社會責任

(一)企業(yè)的社會責任的含義

企業(yè)的社會責任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權益最大化之外所負有的維護和增進社會利益的義務。

(二)企業(yè)的社會責任的具體內容

1.對員工的責任。

企業(yè)對員工承擔的社會責任有：

(1)按時足額發(fā)放勞動報酬，并根據(jù)社會發(fā)展逐步提高工資水平;

(2)提供安全健康的工作環(huán)境，加強勞動保護，實現(xiàn)安全生產，積極預防職業(yè)病;

(3)建立公司職工的職業(yè)教育和崗位培訓制度，不斷提高職工的素質和能力;

(4)完善工會、職工董事和職工監(jiān)事制度，培育良好的企業(yè)文化。

2.對債權人的責任。

(1)按照法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，真實、準確、完整、及時披露公司信息。

(2)誠實守信，不濫用公司人格。

(3)主動償債，不無故拖欠。

(4)確保交易安全，切實履行合法訂立的合同。

3.對消費者的責任。企業(yè)對消費者承擔的社會責任主要有：

(1)確保產品質量，保障消費安全。

(2)誠實守信，確保消費者的知情權。

(3)提供完善的售后服務，及時為消費者排憂解難。

4.對社會公益的責任。企業(yè)對社會公益的責任主要涉及慈善、社區(qū)等。

5.對環(huán)境和資源的責任。企業(yè)對環(huán)境和資源的社會責任可以概括為兩大方面：一是承擔可持續(xù)發(fā)展與節(jié)約資源的責任;二是承擔保護環(huán)境和維護自然和諧的責任。

此外，企業(yè)還有義務和責任遵從政府的管理、接受政府的監(jiān)督。企業(yè)要在政府的指引下合法經營、自覺履行法律規(guī)定的義務，同時盡可能地為政府獻計獻策、分擔社會壓力、支持政府的各項事業(yè)。

【例題•判斷題】企業(yè)的社會責任是企業(yè)在謀求所有者權益最大化之外所承擔的維護和增進社會利益的義務，一般劃分為企業(yè)對社會公益的責任和對債權人的責任兩大類。( )(2014年)

【答案】×

【解析】企業(yè)的社會責任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權益最大化之外所負有的維護和增進社會利益的義務。具體來說，企業(yè)社會責任主要包括以下內容：對員工的責任、對債權人的責任、對消費者的責任、對社會公益的責任、對環(huán)境和資源的責任。

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