融資費用是什么意思? 融資費用的定義是指企業(yè)支付給投資者的報酬，是企業(yè)在資金籌資過程中發(fā)生的各種費用，包括無風(fēng)險報酬和風(fēng)險報酬。

無風(fēng)險報酬是指投資者將其資本投向無風(fēng)險項目所獲得的報酬，如國庫券或銀行存款利息率加保值率計算所得的報酬。無風(fēng)險報酬的高低一般受資本市場對“資本”這一特殊商品供求關(guān)系的影響。

風(fēng)險報酬亦稱風(fēng)險溢酬，是指投資者將資本投向風(fēng)險項目所要求得到的高于無風(fēng)險報酬的補償。由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不確定性，諸如經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等各種風(fēng)險的客觀存在，使得企業(yè)未來收益帶有不確定性。因此，投資者要求風(fēng)險越大，補償率越高。

融資成本有哪些?

1、機會成本

如果是企業(yè)內(nèi)源融資，一般是“無償”使用的，它無需實際對外支付融資成本。但是，如果從社會各種投資或資本所取得平均預(yù)期年化預(yù)期收益的角度看，內(nèi)源融資的留存預(yù)期年化預(yù)期收益也應(yīng)于使用后取得相應(yīng)的報酬，內(nèi)部融資和，所不同的只是內(nèi)源融資不需對外支付，而其他融資方式必須對外支付以留存預(yù)期年化預(yù)期收益為代表的企業(yè)內(nèi)源融資的融資成本應(yīng)該是普通股的盈預(yù)期年化利率，只不過它沒有融資費用而已。

2、風(fēng)險成本

企業(yè)融資貸款的風(fēng)險成本主要指破產(chǎn)成本和財務(wù)困境成本。企業(yè)債務(wù)融資的破產(chǎn)風(fēng)險是企業(yè)融資的主要風(fēng)險，與企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)價值損失就是破產(chǎn)成本，也就是企業(yè)融資的風(fēng)險成本。財務(wù)困境成本包括法律、管理和咨詢費用。其間接成本包括因財務(wù)困境影響到企業(yè)經(jīng)營能力，至少減少對企業(yè)產(chǎn)品需求，以及沒有債權(quán)人許可不能作決策，管理層花費的時間和精力等。

3、代理成本

資金的使用者和提供者之間會產(chǎn)生委托一代理關(guān)系，這就要求委托人為了約束代理人行為而必須進行監(jiān)督和激勵，期間產(chǎn)生的監(jiān)督成本和約束成本就是代理成本。另外，資金的使用者還可能進行偏離委托人利益最大化的投資行為，從而產(chǎn)生整體的效率損失。

融資成本費用的計算方法

資本計算

融資資本包括債務(wù)融資資本和股權(quán)融資資本，DK代表債務(wù)融資資本，EK代表股權(quán)融資資本，則分別有：

DK=SD1+SD2+LD

其中：SD1代表短期借款，SD2代表一年內(nèi)到期的長期借款，LD代表長期負債合計。

其中：EK1代表股東權(quán)益合計，EK2代表少數(shù)股東權(quán)益，EK3代表壞賬準備，EK4代表存貨跌價準備，EK5代表累計稅后營業(yè)外支出，ER1代表累計稅后營業(yè)外收入，ER2代表累計稅后補貼收入。

債務(wù)成本

對上市公司來說，債務(wù)融資應(yīng)該是一種通過銀行或其他金融機構(gòu)進行的長期債券融資，而股權(quán)融資則更應(yīng)屬長期融資。根據(jù)大多數(shù)上市公司募集資金所投資項目的承諾完成期限為3年左右，因此可以將債務(wù)融資和股權(quán)融資的評估期限定為3年。以DC代表債務(wù)融資成本，則DC可直接按照3年～5年中長期銀行貸款基準利率計算。

股權(quán)成本

股權(quán)融資成本Ec必須根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)來計算。CAPM模型就是：

ri = rf +β(rm − rf)

其中：ri為股票i的收益率，rf為無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，rm 為市場組合的收益率，βi代表股票i收益率相對于股市大盤的收益率。

總成本

上市公司的總成本是債務(wù)融資與股權(quán)融資成本的加權(quán)平均，既有：

C=DC*(DK/V)*(1-T)+EC*(EK/V)

其中C代表融資總成本，T代表所得稅率，V代表上市公司總價值，并且有：

V=E+Ds+DL

其中，E代表上市公司股票總市值，Ds代表上市公司短期債務(wù)賬面價值，DL代表上市公司長期債務(wù)賬面價值。

實際計算

(1)無風(fēng)險收益率的確定。在我國股市條件下，關(guān)于無風(fēng)險收益率的選擇實際上并沒有什么統(tǒng)一的標準，考慮到從上市公司角度，在實際計算中我們采用當年在上海證券交易所掛牌交易的期限最長的國債的內(nèi)部收益率(折成年收益率)。

(2)市場風(fēng)險溢價的估計。在明確了無風(fēng)險收 益率的計算依據(jù)之后，計算市場風(fēng)險溢價的關(guān)鍵就是如何確定股票市場的市場組合收益率，實際中我們采用自上市公司實施股權(quán)融資之后的三年時間內(nèi)上證綜合指數(shù)累計收益率(折成年收益率)。

(3)融資總成本中的上市公司總價值V的計算。由于我國上市公司的市值存在總市值和流通市值之分，而債務(wù)資本的賬面值的確定也存在不確定因素，因此，直接計算上市公司總價值是有困難的，在實際計算時我們采用了總投入資本即債務(wù)融資資本與股權(quán)融資資本之和1(=EK+DK)代替上市公司總價值V。

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